【樊长江安信证券】明年券商业绩增长超乎你想象


发布时间:2020-09-17 02:20:44 阅读量:679 作者:黎伟

众所周知,2007年上证指数达到历史峰值6124点以后步入熊市,至2014年,7年时间已经过去樊长江安信证券。在这期间,证券业惨淡经营、投资者不断亏损,A股市场犹如“扶不起的阿斗”人见人弃。

沪深两市成交额达7105亿元,创了新纪录。它表明了一个显而易见的事实——A股市场的规模、活跃度已经与世界第二大经济体的地位逐渐匹配。

然而,时至2014年,A股市场表现峰回路转。经过上半年长达6个月的2000点底部夯实以后,从7月下旬开始,上证指数一路上扬、高奏凯歌。在上半年经济数据起色不大、市场普遍悲观的背景下,是什么原因导致A股市场出现如此巨大的变化?笔者以为,A股的表现,是对新一届习李政府铲除腐败、锐意改革的强烈预期——政治昌明必将带来经济繁荣,A股迎来了超级大牛市。上证指数3000点指日可待,5000点是中期目标,2年~3年内8000点不是梦!

业务增长与市场牛熊正相关

在上述背景下,我们来研究一下大牛市中,对证券公司的业务发展有多大的影响,业绩空间会有多大的提升。

经过统计发现,2014年1月-11月沪深两市成交金额为56.4万亿元,其间日均成交额为2500多亿元。2014年11月单月日均成交额为4477亿元,12月还剩余21个交易日,假设12月日均成交额与11月数据相当,2014年全年沪深两市成交额将达到66.7万亿元,全年日均成交额为2723亿元。其中,11月份的单月日均成交额,相比较年度最低的5月单月日均成交额1387亿元,增长幅度约222%。

众所周知,证券公司的业务开展与市场牛熊的背景呈现高弹性的正相关关系,也就是说伴随着牛市的来临,成交量的放大,基于此基础之上的证券公司业务——投行、自营、经纪、创新等业务必将大发展。

大道至简,按此原理我们建立了一个模型,来研究证券公司净利润与A股市场成交金额的关系,来推算全部证券公司的净利润未来大致能达到什么样的数量级樊长江安信证券。2014年1月~10月各家证券公司的经营情况(净利润)已经公告,加上11月~12月的模拟净利润,经过调整得出了2014年的预测值(见配表),此结果超出业内分析师预测业绩的均值。

券商净利润将翻倍飙升樊长江安信证券

历史是一面镜子。我们来研究一下2005年~2007年大牛市中沪深A股市场每个月的日均成交额变化情况。2005年5月单月A股市场日均成交额为88亿元,随后的6月6日上证指数跌到998点后,开启了一轮波澜壮阔的跨年度大牛市,2007年5月日均成交额达到了历史峰值——3322亿元。单月日均成交额翻了37倍。年度日均成交额从2005年的134亿元,跃升至2007年的1918亿元,呈现几何级数级别的增长。

那么,在此背景下,单个证券公司的净利润增长情况又如何呢?一个覆盖2005年~2008年牛熊市的样本是中信证券,该公司2005年、2006年、2007年和2008年的净利润分别是4亿元、24.3亿元、123.8亿元和73亿元,2006年净利润增长5倍,2007年又增长4倍,两年净利润增长约30倍。股价从2005年的4.17元至2007年的117.89元,最大升幅为37倍(期间有一次10股送3.5股),与净利润增长的幅度大体一致。

通过以上分析可以预见,当大牛市来临的时候,A股日成交金额出现几何级数的增长是必然结果。那么,证券公司的业绩出现几何级数的增长也是必然结果,单日7000亿的成交额是小荷才露尖尖角,2015年跨上万亿元台阶将成为常态,预计2015年度日均成交金额将达到8000亿水平。证券公司净利润增长将呈现非线性飙升特征,整体升幅也许是3倍、也许是5倍,反正不是1倍~2倍。

钱从哪里来?

这个时候,读者可能会问,要达到如此天量的成交,钱从哪里来?

一个宏观数据能够说明问题:2007年12月末中国的广义货币(M2)为40万亿,2014年10月末M2接近120万亿,但是中国并未出现恶性通胀。过去这些资金通过各种马甲形式囤积在其他投资领域,如房地产、矿产……,或者在大小贪官家里。目前,伴随着经济结构调整,由于缺乏赚钱示范效应,已经难以再度吸纳场外资金持续流入上述领域。一旦股市走牛,形成持续的赚钱示范效应,场外资金会不请自来。这是资本追逐利润的本性,背后是人类天性的表现。资本的溢出效应将在股市显现。

另一方面,随着沪港通的渠道关节打通,有迹象显示境外资金源源不断流入A股市场。历史多次证明,境外资金素来比国内资金对于宏观形势变化趋势敏感,也是A股市场的主导力量之一。

在这里,笔者想起了一个历史典故:十九世纪美国兴起淘金热,大量想一夜暴富的人们,涌入美国加利福尼亚的北部。据记载,当时有30万淘金者经陆海两路蜂拥加州。1849年~1851年,大多数的西部牛仔都化做白骨长眠于地下,不但没有淘到一两黄金,反而命丧他乡,反而那些卖盒饭、卖淘金用具、卖牛仔裤的发了财。聪明的读者,看到此,你应该明白其中的道理了吧?

(作者为资深市场人士)

A股 市场 券商

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网友评论:

来自泊头的网友说:评论时间:2020-09-17

温柔要有,但不是妥协,我们要在安静中,不慌不忙的坚强。回复


来自东台的网友说:评论时间:2020-09-17

愿那些错过的人,经历了颠沛流离之后还会再度相逢。回复


来自河津的网友说:评论时间:2020-09-17

每个人都有每个人的命运,有的人可以一条路一直走到底,有的人却注定要曲曲折折,但要相信我们都将成功。回复


来自安阳的网友说:评论时间:2020-09-17

每天给自己一个希望,试着不为明天而烦恼,不为昨天而叹息,只为今天更美好!回复


来自茂名的网友说:评论时间:2020-09-17

可是爱情,就只能是爱情。它是那么绝对,那么独佔,那么无可替代。我已经决定我的人生要服从我的爱情,我别无选择。回复


来自伊春的网友说:评论时间:2020-09-16

爱,就让我在这儿清静的园内,闭上眼,死在你面前,多美!回复


来自潍坊的网友说:评论时间:2020-09-16

忆起那段时光,那抹湛蓝,唇边微笑,仍是我至今地阳光。回复


来自蚌埠的网友说:评论时间:2020-09-16

在这世上,最容易变的是人心,但最天荒地老的也是人心。回复


来自沅江的网友说:评论时间:2020-09-15

每个女人都是为爱而折翼的天使,她们来到人间,就再也回不去天堂了,所以需要男人好好的珍惜。我也是天使,不过降落的时候不小心脸先着地了,回不去天堂是因为体重的原因。还好,我还有一颗天使的心,善良、仁爱。回复


来自简阳的网友说:评论时间:2020-09-15

人生任何美好的享受都有赖于一颗澄明的心,当一颗心在低劣的热闹中变得浑浊之后,它就既没有能力享受安静,也没有能力享受真正的狂欢了。回复


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