【证券公司资管和行研】大危机改变生活的三个层面和一条红线


发布时间:2020-09-17 02:20:48 阅读量:1068 作者:莱远

春节开市以来,中国股市不惧疫情,用两周时间收复疫情造成的失地,很多人赚得50%以上的收益证券公司资管和行研。如果病毒只在境内,中国股市的反应确是对中国疫情发展的合理定价。3月起,病毒在国外开辟第二战场,并成功把中国的闪电战转化为全球的持久战。受此影响,国内股市已经被打回原形。人们做了一场赚钱的梦,高位进去的人被套。

每个人与危机的距离不同,因此容易忽视或夸大危机的影响证券公司资管和行研。

2008年春节,我回到山西老家,做客车司机的同学问我:“怎么电视上都在说危机,我怎么一点不知道哪里有什么危机啊?”

当时我的判断是,美国的金融危机怎么也影响不到出口不多、外资很少的内陆山西。

直到多年以后,当在全国各地都能碰到买房和放高利贷的山西煤老板,才知道这个判断错了:山西煤老板们因为金融危机,就差那么三个月时间,失去了登陆资本市场的机会,从而只好把“暴发户”和“高利贷”的标签一戴到底,再无升级为资本弄潮儿的船票。

新冠疫情逐渐离开近距视野,在地球的对面肆虐。每个人,每个职员和老板,都不能轻视这场全球危机的影响。

大危机会从三个层面悄悄地向我们的生活渗透。

第一层面:失业和破产

经济学对衰退的定义是连续两个季度GDP负增长。衰退的直接结果是失业和破产。1929年美国经济大萧条期间失业率是25%。2008年金融危机期间美国失业率飙升至10.8%,受灾最严重的金融业首批裁员比例在10%到20%,最终金融业失业率超过20%。2010年起欧债危机重创欧洲就业市场,欧洲年轻人的失业率近10年来处于非常恐怖的19%~25%的区间。

此次危机的级别可能与2008年金融危机相当,不会超过1929年大萧条,其长远影响可能与欧债危机相当。美国在一个月之前的失业率处于20年新低,只有区区3.5%,如果达到2008年危机时10.8%的水平,意味着将有1000多万人新失业(美国劳动人口1.5亿+)。欧洲的情况会更糟糕。

| 1929年大萧条发生后4年,失业率飙升至25%,8年后仍有14%

在中国,迄今为止,病毒危机对实体经济逐渐形成了两个冲击波。第一个冲击波是对餐饮、理发、健身、美容、航空、酒店、旅游等行业的冲击;第二个冲击波是欧美疫情暴发导致对外需相关行业的冲击。

距离这两个冲击波最近的人,失业和破产的风险最大。中国的失业率一直是个谜。即便如此,官方2月份城镇居民调查失业率也上升到了历史性的6.2%(历史平均为4%)。

中国的农耕社会的商业基础和文化传统导致人们对失业的恐惧,并无美国人那样敏感。一方面,在城市打工的人失业了大不了回老家,家里有地有饭,有爸妈养;另一方面,失业是可耻的事情,失业表明自己没有能力,我们叫待业或下岗。

| 近五年来下岗失业再就业人数在‘180万人/每年’(人社部数据)

此次,经受第一波冲击的人正在满怀希望地复工。复工给人以希望。欧美的衰退成为必然,出口大幅下滑已成定局,第二波冲击才刚刚开始。面对第二波冲击,国人可做得非常少,没有复工的温情,是撤销订单的绝情。

从经济数据上,经过2月份的断崖下跌,我们会看到在内需行业,3月份信心指数的短暂飙升,但对此要保持谨慎。复工伊始,人们干劲十足,都想做事的动机让机会看起来很多。忙乎一两个月后,也许会尴尬地发现,最难的不是复不了工,而是复工后忙活半天没有订单。

企业老板们还在坚持给不能复工和复工了没活干的人发工资。有的人已经从第一波冲击波中败下阵来,有的人还在满血战斗。一旦这些老板们坚持不住了,失业潮也就来临了。因此,失业的最危险时间点,可能在未来的一到两个季度到来。

无需多说,失业严重地改变了人的生活。根据中国人社部的数据,2019年失业保险金支出9115亿元,落在每个人头上,每个失业人员平均每月领取1266元。有房贷、有孩子、有老人的人,1266元意味着什么,也无需多说。

这不是贩卖焦虑。别的国家发生了无数次的事情,没有理由下结论说在中国决然不会发生。

乐观的事情在于中国的一句老话:树挪死,人挪活。

2008年金融危机中,我处在暴风的中心,深感西风落败而东风渐强,被迫离开外资后,我下决心找一份中资金融机构的工作。那时候,中国金融机构大量到海外招聘金融人才。一个萝卜一个坑,早离开的人获得了更好的新职位,晚离开的人就没有那么多好职位了。12年后的现在,单单一个

的市值就等于花旗、高盛与摩根斯坦利之和。

生活维艰,离风暴中心冲击最严重的人,必须要做出非常艰难的选择,是战略离开还是坚持把衰退熬穿。

第二层面:金融资产受损

与风暴中心的距离,决定了失业和破产的距离。离风暴中心很远的人,并非100%安全。因为还有金融这个“只会锦上添花不会雪中送炭”的“坏东西”。金融是经济社会的血液,纵然离风暴中心十万八千里,金融血液都会把大危机的病毒送到你的门口。

上海的联洋和古北是高端社区的代表。在2008年金融危机中,两个地方遭遇了前所未见的房产抛售潮,这两个地方大量的投资者是受金融危机影响的中国台湾人、日本人和韩国人。他们当时的抛售,让不少人在2009年3月份捡了漏。

| 上证指数走势反映了抗疫的进程

投资金融资产需要先确保安全,再追求收益证券公司资管和行研。最安全的策略是转移所有与境外金融市场有关的资产,比如小到处理掉去年到英国旅游留下的5000英镑。货币跌起来是在不知不觉中要人命,欧元自2008年来已经跌去了60%。

安全的对立面是抄底,抄大底。不少人有此想法。我在《大危机结束前出现的三个信号和一条主线》一文中,对抄底必须关注的“底在哪里”的问题做了讨论。

经过两周多的发展,在超跌和大幅政府刺激之下,欧美股市出现了较大幅度的反弹,但是美国的抗疫战争却节节败退。抗疫是我们判断此次危机发展的主线。不管股市表现短期如何,我仍认为目前处于危机向纵深发展的时期。

股市在2月份对危机发展的深度做出了错误判断,不是低估了,而是完全没有把全球扩散的可能性price in(市场消化了信息而给出相应的价格)。作为马后炮来看,基于如此强的传染性和没有禁止国际航班的事实,当时推演出全球扩散并不是件难事。但我们确实完完全全忽略了:只看到螳螂的战斗结束了,没想到黄雀还在后头。

惨痛的教训让我们不得不去思考的是,在全球肆虐的当下,到底有没有忽略了新的蛛丝马迹?黄雀后面还有什么东西?金融资产的潜在风险点可能在哪里引爆?只要有一丝裂痕,金融链条会把全球金融市场的不利影响快递到我们面前。

第三个层面:社会后遗症

2011年,金融海啸爆发3年后,纽约爆发了“占领华尔街”运动。美国大众经历了1929年大萧条以来最严重的金融危机,这场危机由华尔街引发,各行业遭受重大损失,但华尔街并没有就此改变,社会呼吁公平。这导致了声势浩大的占领运动。

| 占领华尔街标语:向富豪征税、我需要工作

病毒终将过去,危机之后的全球社会将如何发展,后遗症会有多大,目前非常难以判断。

首先,病毒危机用釜底抽薪的方式给了全球化致命一击。不管是美国还是中国,都因为坐上了全球化的大电梯而获得了巨大红利。现在这个电梯里出现了病毒,电梯不能坐了,至少有半年不能坐了,后面怎么坐不知道。

一个朋友的小孩本来在新加坡读小学,现在老师劝他不要去了,怕被欺负。英国的小学生不知该如何回国,回国大学生的学业怎么完成,将来是不是送孩子出国读书。很多家长非常焦虑。全球化这个宏大的话题,落在每个人身上,就是这么琐碎。

| 电影《钢的琴》讲述东北下岗工人的故事,东北经济倒退10年

其他领域的变局也在悄悄发生。

十几年前,为了学英文,我在读书期间疯狂追的美剧是特朗普总统主演的《学徒》(英文名Apprentice,中文或翻译为“飞黄腾达”)。特朗普在剧中是一个霸道、自恋、苛刻、总是在最后一秒反转的大佬。这部片的大火源于让平头百姓看到了出头之日。如果没有这部片的粉丝,可能就没有特朗普的当选,没有贸易争端,没有正在全球弥散的价值观和文化的巨大冲突,世界格局将大变。这是新蝴蝶效应吧。

以上,自小而大,讨论了大危机影响生活的三个层面:

在大危机中,每个人都需要丈量自己和风暴中心的距离,以确保和失业与破产保持距离;对金融传导链条保持警惕,以避免躺枪;需要面对危机后的广泛而长远的社会后遗症。

时代的洪流中,每个人只能理性面对。

如果你的企业正在冲击波中煎熬,需要的是好好沟通,团结公司上下,共度时艰,而非和合伙人埋怨、分家;

如果你担心失业,决定提前行动,则需要认真评估新机会和你能力是否匹配,不要刚出“水深”又入“火热”;

在投资上,如果没有九成把握就别轻易抄底,抄底无异于自杀;

如果很幸运,你的生活没受影响,闲钱不少,你需要首先考虑金融资产的安全性,以守为攻,而非在危机中不合时宜地跳舞。

所以,在危机中生活,不要碰触的红线是:情绪化、没事找事、瞎折腾、无谓埋怨、投资不熟悉的领域、制造新的敌人。以至于让危机在新的地方生根发芽。

危机 山西 金融危机

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网友评论:

来自沙河的网友说:评论时间:2020-09-17

有的人,该忘就忘了吧,人家不在乎你,又何必自作多情。回复


来自遵化的网友说:评论时间:2020-09-17

享受生命中的小事情,因为有一天你回首往事,也许会发现它们其实是很重要的事情。回复


来自新泰的网友说:评论时间:2020-09-17

过完这个夏天、我们就各奔东西。不论你爱或讨厌。我们都将可能再不相见。回复


来自株洲的网友说:评论时间:2020-09-17

当月光将花影描上了石隙,这粗陋的顽石也化生了媚迹。回复


来自福州的网友说:评论时间:2020-09-17

三样东西最考验爱情:距离、时间、亲情。有多少感情,因为距离的遥远,慢慢变淡;有多少感情,因为时间的遥远,慢慢遗忘;有多少感情,因为亲情的干预,慢慢消失。回复


来自兴义的网友说:评论时间:2020-09-16

要有多坚强,才能不泪流;要有多洒脱,才能不失落。听过的歌,情难舍;爱过的人,心难忘。往往太在乎一个人,就会失去自我;常常太迫切一份情,就会丢掉尊严。回复


来自长葛的网友说:评论时间:2020-09-16

爱怕模棱两可。要么爱这一个,要么爱那一个,遵循一种全或无的原则。爱,就铺天盖地,不遗下一个角落。不爱就快刀断麻,金盆洗手。迟疑延宕是对他人和自己的不负责任。爱怕沙上建塔。那样的爱,无论多么玲珑剔透,潮起潮落,遗下的只是无珠的蚌壳和断根的水草。回复


来自信阳的网友说:评论时间:2020-09-16

我身上必定有两个自我。一个好动,什么都要尝试,什么都想经历。另一个喜静,对一切加以审视消化。回复


来自盐城的网友说:评论时间:2020-09-15

我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。回复


来自滨州的网友说:评论时间:2020-09-15

一种游戏,一种规则。玩得起,继续;玩不起,出局。回复


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