【中原证券大盘】公司造假上市 谁去揭开光鲜的面具


发布时间:2020-09-17 02:25:04 阅读量:82512 作者:乔豪

胜景山河并不是第一家“画皮”的公司,上一个靠“行骗”出名的是曾经创造了中国股市长盛不衰的绩优神话的蓝田股份。这家以养殖、旅游和饮料为主的上市公司,一亮相就颠覆了行业规律和市场法则,1996年发行上市以后,在财务数字上一直保持着神奇的增长速度:总资产规模从上市前的2中原证券大盘.66亿元发展到2000年末的28.38亿元,增长了9倍,历年年报的业绩都在每股0.60元以上,最高达到1.15元。即使遭遇了1998年特大洪灾以后,每股收益也达到了不可思议的0.81元,5年间股本扩张了360%,创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”。

最终承担市场风险的还是中小投资者,当这些“画皮”公司成功上市之后,被蒙在鼓里的投资者将满怀憧憬地进行投资,一旦风险释放,更多的中小投资者将面临血本无归的风险。

12月的中国股市风云变幻,各家公司有喜有忧。最近的话题无疑是胜景山河涉嫌欺诈上市,原定于本月17日上市的中小板胜景山河因被媒体揭露涉嫌“虚增收入、造假上市”,证监会近日组织人员介入调查,而被迫暂缓了上市的脚步。

美丽的“画皮”

作为非传统消费区的一家黄酒企业,胜景山河还是行业中的无名小卒。2008年该公司凭借1.23亿元销售收入仅占当年黄酒行业销售收入比重的1.65%,与龙头老大的金枫酒业(市场占比12.77%)的差距不是一点半点。然而出乎所有人意料的是,就是这样一家在行业内默默无闻的公司,却计划成为继金枫酒业和古越龙山之后第三家黄酒行业上市公司。

在看过胜景山河的招股书之后,人们都从那些数字之中看到了惊喜:从销售价格看,胜景山河酒出厂价高出行业龙头1.7-3.6倍;2008年胜景山河酒平均销售价格为2.436万元/吨,而金枫酒业2008年平均销售价格也只有0.53万元/吨;从人均产能看,古越龙山人均产能为99.9吨/年,而仅有35名生产人员的胜景山河却有人均产能457.1吨/年,人均产能比古越龙山高出358%;从毛利率看,胜景山河2007年、2008年、2009年和2010年上半年的毛利率分别为54.42%、48.22%、50.02%和51.37%,高于行业平均水平10个百分点。

在招股书中,胜景山河还向投资者展示了强有力的销售网络:目前拥有112家总经销商、411家重点分销商或特许经销商、1中原证券大盘.5万家终端酒店铺,覆盖华中、华东、华南等八大区近15个省、市、自治区。这其中,非传统黄酒消费市场是公司的重点开发地区。

面具背后的真相

然而事实却并不像其招股书所描述的那样美好,曾有媒体派出记者到胜景山河生产地和招股书中所提及的优势地区调查,结果令人瞠目结舌。

在招股书中的“优势地区”长沙,并没有很多人知道古越楼台或者胜景山河黄酒,大型超市内难觅踪影,而在岳阳楼附近的“专卖店”也基本上只是个广告店而已。招股书中描述的第二战场华东地区胜景山河黄酒更是无人知晓,超市销售人员更是肯定地表示:“这里确实没卖的。”

2001年12月,中央财经大学财经研究所研究员刘姝威以一篇600字的短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》对蓝田神话直接提出了质疑。文章在对蓝田的资产结构、现金流向情况和偿债能力作了详尽分析后,得出结论是蓝田业绩有虚假成分,而业绩神话完全依靠银行贷款,20亿元贷款蓝田根本无力偿还。这篇文章好似一根银针扎在了蓝天股份这个巨大的肥皂泡上。一幕股市丑剧由此开始被揭开,蓝田的贷款黑洞公布于众。

此后不久,国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。由此,蓝田赖以生存的资金链条断裂。最早在公开场合提出蓝田资金链断了的是中国蓝田的掌门人瞿兆玉,2001年11月底,蓝田股份召开临时股东大会,瞿兆玉承认由于银行不再给蓝田发放贷款,导致蓝田陷入困境。2002年1月21日、22日以及23日上午,蓝田股份被强制停牌。2002年3月,公司实行特别处理,股票简称变更为“ST生态”。2002年5月,公司因连续3年亏损,暂停上市。

胡祖六说,中国是世界第二大经济体,且储蓄率较高,若要促进私募股权的发展,必须找到自己的资金来源,因此中国出现了人民币基金。该基金将促进私募股权的健康发展。

在大盘稳步走高的带动下,本周指数型基金涨势喜人。统计显示,指数型基金平均净值上涨1.78%,ET F基金平均上涨1.76%。在此波上涨行情中,不论是大盘指数还是中小盘指数都面临普升的态势。上投摩根基金经理罗建辉在接受记者采访时表示,一季度是大盘蓝筹估值修复的行情,尽管短期内因各种原因仍呈现区间震荡局面,但市场多头的信心已经越来越足。未来一段时间,偏周期的行业,如银行、地产、有色、煤炭、光伏、建筑建材等行情将有所延续。

今年来A股市场共有98只新股上市,其中有超过半数个股已跌破发行价。

双方微弱的差距,使得鄂武商的控制权在银泰系和武商联之间摇摆。对此,有分析人士指出,银泰系在今年上半年减持百大集团之后手持1中原证券大盘.5亿元的现金,其三轮增持鄂武商的资金不会超过1.8亿元。武商联在鄂武商也有着众多的一致行动人,两者对控制权的争夺,本可更果断些,而跷跷板式的股权争夺,实际上令投资者混乱,而长期的内耗也不利于上市公司的经营。

此外,中国神华还拟以93.2亿元价格收购公司大股东——神华集团下属的包头煤化工100%股权(作价92.7亿元)和国华九江发电100%股权(作价5008万元)。对于收购神华包头,中国神华表示,此次交易帮助公司实现了从“煤炭-发电”产业链向“煤炭-煤化工”产业链的横向拓展及延伸。(记者祝剑禾)

点评:历史上,“乌龙指”并不鲜见。此次“乌龙指”出现的意义大于教训。无论是操作失误,还是模块故障,抑或程序交易的连锁反应,其毫无征兆、骤然发生,首次将A股先进的金融交易环境与参与者落后风控制度间的矛盾暴露无遗。近年来券商的创新不断,像这次光大证券“乌龙指”事件就是由于光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误造成的。券商创新固然重要,但基础管理必须跟上,尤其是交易部门,风控必须从严。

上市 公司 风险

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网友评论:

来自阿城的网友说:评论时间:2020-09-17

什么叫真正的放下?就是有一天,当你再次面对你过往的难堪、你恼怒憎恨的人,心如止水,不再起心动念,坦然面对,一笑了之。即便别人在你面前,复述你过往种种不幸时,你仿佛是在听别人的故事,心里一丝涟漪都没有泛起。放下,莫过如此。回复


来自宜昌的网友说:评论时间:2020-09-17

最痛苦的是,消失了的东西,它就永远的不见了,永远都不会再回来。却偏还要留下一根细而尖的针,一直插在你心头,一直拔不去,它想让你疼,你就得疼。回复


来自济宁的网友说:评论时间:2020-09-17

尖酸刻薄的话少说,冲动任性的事少做。回复


来自武威的网友说:评论时间:2020-09-17

温柔要有,但不是妥协,我们要在安静中,不慌不忙的坚强。回复


来自珠海的网友说:评论时间:2020-09-17

你走向我的反方向,你走的那一刹那,有没有想过,我会流多少泪。回复


来自醴陵的网友说:评论时间:2020-09-16

我白天在阳光下欢笑,夜晚在被窝里哭泣。回复


来自福清的网友说:评论时间:2020-09-16

没有人会关心你付出过多少努力,撑得累不累,摔的痛不痛,他们只会看你最后站在什么位置,然后羡慕嫉妒恨。回复


来自贵阳的网友说:评论时间:2020-09-16

经不住似水流年,逃不过此间少年。回复


来自清镇的网友说:评论时间:2020-09-15

我们花了两年学会说话,却要花上六十年来学会闭嘴。大多数时候,我们说得越多,彼此的距离却越远,矛盾也越多。在沟通中,大多数人总是急于表达自己,一吐为快,却一点也不懂对方。两年学说话,一生学闭嘴。懂与不懂,不多说。心乱心静,慢慢说。若真没话,就别说。回复


来自新泰的网友说:评论时间:2020-09-15

生命纯属偶然,所以每个生命都要依恋另一个生命,相依为命,结伴而行。 生命纯属偶然,所以每个生命都不属于另一个生命,像一阵风,无牵无挂。回复


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