【简述资产证券市场工具】券商盘活资产出新术 评:将提高行业杠杆水平


发布时间:2020-09-26 17:41:24 阅读量:8279 作者:晟良

在资本市场上这些上市公司券商股的估值会不会因此而得到一些提升呢?简述资产证券市场工具

据经济之声《央广财经评论》报道,据了解,包括国泰君安在内的多家券商已在通过向商业银行出售两融余额收益权的方式盘活两融余额资产。这种方式如果在行业内铺开,将可为证券行业增加千亿规模资产,显著提高行业杠杆水平。此类交易的实质是券商以其信用交易部门下表现为融资融券余额的债权资产作为担保,从银行获得融资。

由于银行是通过其客户理财账户提供融资,因此此类交易表现为银行表外资产购买券商两融债权收益权加券商到期回购的形式。简单的说,就是商业银行通过向券商出售两融余额收益权的方式盘活资产,能不能这么理解?

桂浩明:从某种意义上这是一种资产证券化的实现,也就是说我把这块资产再抵押给银行,银行再给券商借钱,那么这使得券商本来我如果出一个亿,借给客户买了融资融券,那这一个亿的利息是券商的收入,现在我把这一个亿的资产做完以后我把它的收益权,也许有一千万或者八百万我再抵押给银行,银行再给我一个亿,或者多少亿的资产,那么我再去做,这就等于资金杠杆得到放大,那么也使得双融业务有了更大的资金基础。同时这种增加,因为它出售的是双融资产收益权,相当于资产证券化,也就没有改变券商它的资本负债率。

有这样的一种计算,这类交易如果顺利成行,意味着规模逾2600亿的券商两融债权资产将得以盘活,可为证券行业提供的融资潜力将倍于目前券商通过短融及金融债所能获得的融资,明显提升行业杠杆倍数。这是不是意味着券商将会改变以前靠天吃饭的局面呢?

桂浩明:要明显的或真正意义上改变看天吃饭,这个恐怕很难。因为第一融资融券业务的发展是受制一定条件,如果行情好的话,可能大家都愿意去做融资,那么这个时候有足够资金进来,融资业务确实能够发展。单位如果行情不好的话,那又是另外一回事。所以总体上来说是增加了券商的盈利渠道,拓宽了它的资金来源,但是要从根本意义上改变它靠天吃饭的局面,还有点难度。

有券商业的人士说,“两融债权出售及回购这种融资方式的另一项优势在于可复制性高。和融资渠道相对丰富的大型上市券商相比,中小型券商通过此类交易的获益会更加明显。”也就是说,资产盘活惠及到全行业,将会给券商业未来的发展带来怎样的影响?

桂浩明:券商在理论上说,不可能把所有的商融规模都用于资产证券化,都用于贷款抵押,它肯定要留一部分余地。那么还有一个问题就是大券商它往往拥有更好的资信,特别是上市券商,它有更好的融资渠道,所以它往往对本身的资金杠杆发挥的比较充分,而小券商缺乏这方面的支持,所以它更希望通过向这类创新业务拓展来自己的余地,所以在它的意义上来说,对大电商很难,对小电商来说同样不容易。

桂浩明:如果这方面业务做大的话,估值可能会提升,因为现在我们在做创新业务已经成为券商利润的重要来源,比如说通过做融资业务,一方面融资业务当中客户的资金周转率会比较快,也就是客户它买卖股份会比较快,可以增加佣金收入,另外还有一部分,超过8%的成为一个利息,利息收入,那么减掉利息成本的话,券商还能拿到两、三个百分点的息差,这部分应该说相当可观的,对很多券商今年靠赚取客户所提交融资融券的利息就获得了不低的收益,如果这方面的杠杆加强的话,确实对它收益的放大,我想是有明显好处的,但是我们也看到,目前而言放大能够改善它的业绩,但是还不至于它在整个业绩当中能够起根本决定因素的问题。

这项券商盘活资产的新的方法,需要具备一些什么样的条件才能够获得全面的放行?

桂浩明:需要包括银监会、证监会的认可,因为这个从理论上说是一种资产证券化简述资产证券市场工具。另外,因为这是银行的表外业务,那么这些表外业务能不能允许它有一个很大的规模全面推广,从银行监管部门来说肯定也有这个考虑,可能站在券商角度,更多看到它的好处,从另外的角度可能并不完全是这样。最主要还是要有一个好的环境,如果没有一个很好的市场环境,融资也好、融券也好,恐怕都很难得到一个有效发展,而特别是现在介入的券商越来越多以后,融资融券的利率,融资融券的手续费收入可能也会有一个逐渐回归到正常水平的可能性。

对于重组韶钢是否会给宝钢带来业绩上的压力,宝钢集团相关负责人表示,重组刚刚开始,对于宝钢的影响“难以预测”。券商则认为,韶钢松山的亏损主因还包括淘汰落后产能而拆除部分设备,发生了资产减值及报废损失,对利润产生较大影响。而这一大规模“清理资产”,也被视为为宝钢重组铺平道路。 (记者张奕)

与此同时,印纪传媒娱乐营销板块未来五年预测复合增长率却达到17.55%,且其毛利率超过40%,高出整合营销13个百分点左右。

显然,泽熙对原分红方案并不满意。宁波联合称,根据相关规定,单独或者合计持有公司3%以上股份的股东,可以在股东大会召开10日前提出临时提案并书面提交召集人。因此公司董事会同意华润信托提出的临时提案,并将其提交公司2013年度股东大会审议。

《每日经济新闻》记者对4月以来券商宏观以及策略观点进行了梳理,注意到不少券商因为管理层推出稳增长举措而观点偏多,但唯有安信证券不论在宏观预期还是市场策略上,一直保持看空观点。

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外资机构中,瑞银证券较早表示看好二季度A股市场。瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师高挺4月初在上海演讲时表示,短期一到两个季度A股市场问题不大,应该从区间的底端上行,可能上涨250点。总体上,他认为今年大多数时间大盘指数会维持一个区间震荡格局,很大程度跟经济的周期有关系。

随着上市公司2013年度的业绩披露报告逐渐进入尾声,沪深交易所相继公布了上市公司2014年一季报预约披露时间表。根据沪深交易所的安排,中小板的山河智能、浙富控股和创业板的鹏翎股份、上海凯宝4月9日率先披露2014年一季报,而沪深主板公司则于4月10日正式亮相,最先公布的2家公司分别为隆平高科和招商轮船,统计显示,本周将有19家公司披露2014年一季报。

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券商 资产 行业

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网友评论:

来自浏阳的网友说:评论时间:2020-09-26

全世界的男人都想站在你的身旁,可多数都是配不上你的,因为你是全世界最美丽的新娘回复


来自安庆的网友说:评论时间:2020-09-26

最是那一低头的温柔 像一朵水莲花不胜凉风的娇羞回复


来自深州的网友说:评论时间:2020-09-26

要么全部,要么别有,属于我的就不能出现在别人身边,你比任何人都清楚我的占有欲,那为何还有人出现你的世界足以挂在你的心上。回复


来自宜兴的网友说:评论时间:2020-09-26

我不能说一辈子只能爱一个人,这根本不可能。可是一定有一个人,能让我笑得最灿烂,哭得最透彻,记的最深刻。回复


来自鹿泉的网友说:评论时间:2020-09-26

我们害怕岁月,却不知道活着是多么的可喜。我们认为生存已经没意思,许多人却正在生死之间挣扎。甚么时候,我们才肯为自己拥有的一切满怀感激?回复


来自桦甸的网友说:评论时间:2020-09-25

走好选择的路,别选择好走的路。回复


来自酒泉的网友说:评论时间:2020-09-25

爱情从来没有两全其美,只有两败俱伤。回复


来自五指山的网友说:评论时间:2020-09-25

命运要你成长的时候,总会安排一些让你不顺心的人或事刺激你。回复


来自宁安的网友说:评论时间:2020-09-24

愿那些错过的人,经历了颠沛流离之后还会再度相逢。回复


来自临海的网友说:评论时间:2020-09-24

我以为时间还长,足够我去浪费;我以为时间还长,你可以等我去懂事;我以为时间还长,长大后你依旧会陪着我;我以为时间还长,我们会一直一直到永远。原来你老了,原来妈妈也会老。回复


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