【天风证券招聘上海】上市公司盈利能力减弱负债增加 警惕去杠杆风险攀升


发布时间:2021-02-26 03:33:07 阅读量:797 作者:雄璟

2008年以后,中国各部门债务占GDP的比重就一路上升天风证券招聘上海。其中,非金融企业部门的债务上升幅度尤为迅速。按照上述数据计算,非金融企业占GDP的比重为160%左右,而在2008年前后,这一比例还不到100%。根据国际清算银行(BIS)估算,中国非金融企业债务占GDP比重已明显高过世界其他国家,欧洲和日本的该比例为110%,美国和英国约为70%。

官兵/制图

上市公司债券违约事件备受关注,而“去杠杆”已经明确成为中央经济工作会议的目标之一,但全社会尤其是实体经济中的传统行业负债仍然在滚动攀升。

一定程度的杠杆率有利于企业盘活资产提高盈利能力,但是,从上市公司的表现来看,这一轮的公司债务攀升,对应着的却是盈利能力下降,持续攀升的企业债务风险值得警惕。

传统行业债务攀升

盈利下滑

全社会的杠杆率主要包括政府部门、企业部门(包括金融企业和非金融企业)以及居民个人三大部分。非金融企业的债务主要来自银行传统信贷、金融市场的债券融资工具以及其他信用融资(信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票等),根据央行、信托业协会披露的数据和Wind终端统计,截至2015年末,非金融企业从银行贷款68天风证券招聘上海.8万亿元、债券市场存量为14.63万亿、信托贷款5.39万亿、委托贷款10.93万亿、未贴现银行承兑汇票5.85万亿,总计105.6万亿元。

从A股上市公司的表现来看,近几年的公司债务攀升还对应着企业盈利能力的下降。据Wind终端统计,截至2015年第三季度,全部A股上市公司负债总计144.09万亿元,比2014年年报披露的数据高出11%。

一般而言,一定程度的负债可以使企业盘活资产,提高盈利能力。但从公开财务数据来看,上市公司在2015年三季度的营业收入比2014年同期仅增加了0.6%,而盈利能力的相关指标则在下降,2015年三季度上市公司的净资产收益率平均为3.70%,2014年年报中的该指标则为6.26%。

在传统的周期性行业中,这种矛盾表现得尤为突出。根据Wind终端数据统计,在证监会行业分类下的制造业、采矿业、建筑业,2015年三季度的净资产收益率相比2014年都有大幅下降,降幅高过平均水平。

德国商业银行高级经济学家周浩指出,中国上市公司的债务非常集中,制造业、房地产和建筑业以及采掘和资源行业这三大行业加总占据了总体上市公司债务的80%,并且这三大行业的资产负债率还在不断攀升,其中房地产和建筑业的上升速度最快。至于房地产行业,库存在整体资产中的占比也在上升,这表明销售速度无法赶上建设速度,凸显了当下去库存的紧迫性。

去杠杆风险骤升

国际货币基金组织(IMF)研究指出,在中国上市企业中,占据市值三分之二的国有企业债务占据了总债务的80%,财务状况越是糟糕的国有企业杠杆率越高,在民营企业中,总体杠杆率反而有下降的迹象。

国泰君安的研报则称,传统行业杠杆率高企,主要是因为2008年4万亿刺激以来,新增产能缺少新需求支撑,致使传统行业出现严重产能过剩。政府顾及稳增长、保就业等,对低效国企隐性担保、行政补贴、政策扶持等,致使大量产能过剩企业僵而不死,过剩产能无法出清。而去杠杆的措施,根本的还是要推动供给侧改革,采取市场和行政手段相结合的方式出清产能,改善传统行业供需和提高集中度,推动产品升级,减少对产能过剩的僵尸企业的无效行政补贴。降低去杠杆企业的社会负担,做好就业安置和不良处置,守住不发生系统性风险的底线。

周浩认为,在储蓄率处于高位以及资本流入的大背景下,市场对于企业债务高企仍然心存一丝侥幸,但在人民币贬值、人口结构老化以及资本流出的“新常态”下,企业债务带来的风险越来越显著。

他还表示,在盈利下降的状况下,中国的整体企业部门都面临着债务率继续上升的压力。未来的风险主要来自于两个方面:第一是经济放缓带来的盈利进一步下滑,第二是利率的上升。不过,中国目前的货币政策仍然保持宽松,预计利率端的风险不大。

独立经济学家彭瑞馨对记者表示,在当前背景下,寄希望于通过改善盈利来解决债务问题几乎是不太可能的,还是需要通过拉高资产的价格天风证券招聘上海。从全社会来看,资产和库存增值会带动一系列投资和消费,资金流动性增强,企业的主营业务也会好起来。目前,央行信贷宽松、重启降准的做法,正是与此对应。

不过,他表示,这种做法也只能是暂时熬过这个疲软周期,将问题向后推了,未来的风险是在增加的。证券时报记者 方海平

由于公司在厨电行业具有极强的整合能力,持续实现超越行业的增长,研报小幅上调公司的盈利预测,预计2013-2015年每股收益分别为1.52、1.99、2.50元(原预测1.45、1.88、2.41元),维持13年28倍PE,对应目标价42.56元,维持公司买入评级。

由此公司业务范围将向地基与基础工程行业全面延伸。两家工程公司的原股东承诺,今年净利合计不低于9000万元。

恒生指数周二低位震荡,最终收报23655.17点,微跌0.07%;大市交投小幅放大至757亿港元,但如果撇除工行配售股份因素,则较前一交易日小幅萎缩。中资股涨跌互现,国企指数下跌0.18%,红筹指数则逆市扬升1.11%。

2月27日,证监会核准了梅花伞、奥飞动漫等四家公司的手游并购计划。重组预案显示,奥飞动漫的标的公司爱乐游,其第三大股东正是腾讯科技,并且爱乐游旗下的多款游戏产品也登陆了腾讯的游戏平台。

根据收购交易内容,万向集团将收购A123公司汽车、电网储能和商业业务资产,不仅包括其所有的技术、产品、客户合同以及其在美国密歇根州、马萨诸塞州、密苏里州的所有工厂设施,同时也包括A123在中国的阴极粉制造工厂以及与上汽合资的上海捷新动力电池系统有限公司股权等。收购完成后,万向将持续为A123提供资金支持,并在现有基础上进一步增强A123公司工程和制造能力,促使其继续保持核心业务的增长。万向是国内最大的电动汽车关键零部件供应商之一,也是目前国内唯一同时具备电池、电机、电控等电动汽车关键零部件产业能力的企业。据新华社电

2.循序放宽大陆合格境内机构投资者(QDII)的投资额度限制,初期可考虑由5亿美元提高至10亿美元。

此次会谈之外,为配合台资证券公司拓展大陆业务,以及为在大陆工作和生活的台湾居民提供投资便利,目前大陆方面正在积极研究在做好投资者适当性管理和投资者保护工作的前提下,允许在大陆工作和生活的台湾居民使用人民币直接投资A股市场。此项政策如若推出,也将同时适用于港澳地区居民。

在此交易中,京东将收购腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网的100%权益、物流人员和资产,以及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。双方还将签署战略合作协议,其中,腾讯将向京东提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置及其他主要平台的支持,以助力京东在实物电商领域的发展;双方还将在在线支付服务方面进行合作,以提升顾客的网购体验。在此次交易中,京东将向腾讯发行新股。交易完成伊始,腾讯将获得京东约15%的股份。未来,腾讯将在京东进行首次公开招股时,以招股价认购京东额外的5%股份,此认购预计与京东的首次公开招股同时完成。作为双方合作的一部分,腾讯总裁刘炽平将加入京东集团董事会。

受此消息刺激,昨日的罗莱家纺表现抢眼,股价放量涨停。但值得注意的是,龙虎榜数据显示,机构投资者出现分歧,6家机构参与对战:有两家机构合计买入4681万元,但更有4家机构联袂卖出6304万元。

盈利 杠杆 企业

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网友评论:

来自玉门的网友说:评论时间:2021-02-26

一个人如何从竞争中脱颖而出?其实非常简单,他要做的事情大多都是一些小事情,甚至是一些非常本分的事情。人是通过细节和小事展现自己的。人与人之间的差异大多是在一些细节和简单的小事情上。回复


来自徐州的网友说:评论时间:2021-02-26

曾经以为,伤心是会流眼泪的,原来,真正的伤心,是怎么也流不出一滴眼泪。回复


来自荆州的网友说:评论时间:2021-02-26

我没有别的方法,我就有爱;没有别的天才,就是爱;没有别的能耐,只是爱;没有别的动力,只是爱。回复


来自威海的网友说:评论时间:2021-02-26

人生最可悲的就是;失去了东西才懂得难以忘怀留恋。回复


来自佳木斯的网友说:评论时间:2021-02-26

悄悄是别离的笙箫,夏虫也为我沉默,沉默是今晚的康桥。回复


来自淮安的网友说:评论时间:2021-02-25

所谓心事,不过是不如己意,那就是我执。执著于自己描画的理想,一有落差,即生烦恼。回复


来自胶州的网友说:评论时间:2021-02-25

最是那一低头的温柔,像一朵水莲花不胜凉风的娇羞,道一声珍重,那一声珍重里有甜蜜的忧愁。回复


来自郑州的网友说:评论时间:2021-02-25

如果人生可以刷新,粘贴。那么一切是不是可以注销,关机,再重启。回复


来自普兰店的网友说:评论时间:2021-02-24

就是你我,一南一北。你说是我甘愿离南,我只说是你不肯随我北来。回复


来自安顺的网友说:评论时间:2021-02-24

我不相信人一生只能爱一次,也不相信人一生必须爱很多次,次数不说明问题。爱情的容量就是一个人心灵的容量:你是深谷,一次爱情就象一道江河,许多次爱情就象许多次浪花;你是浅滩,一次爱情就只是一条细流,许多次爱情也只是许多泡沫。回复


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