【杭州东方证券】余额宝破“2”A股躺赢? 先等三大条件成熟


发布时间:2021-02-24 04:58:39 阅读量:401 作者:金锋

余额宝收益率在持续走低一段时间之后,出现阶段性的企稳甚至小幅走高杭州东方证券。这在2014年7月、2019年1月行情启动前,都有出现类似的现象。

持有人数超过6亿的天弘余额宝,本周首度出现7日年化收益率跌破2%,再创历史新低。遥想成立之初年化收益率超6%,2018年一度限购的场景,如今余额宝的收益率已经有如鸡肋。对喜好低风险和注重流动性的投资者来说,这不是一件那么令人愉快的事情;但对股市投资者来说,又由此升起“资金搬家”的想象。余额宝收益率破“2”能否成为股市行情的发动机?笔者认为二者不能完全划上等号,至少不是领先或同步的指标,还需要有更多的指标进行辅助观察。

余额宝不仅是中国规模最大的基金,更从2017年开始成为全球最大的货币基金,其收益率的高低,客观上反映了国内资金面的松紧程度,某种意义上可视为无风险收益率的一种表现形式。因此,其收益率历史性的破“2”,折射出目前国内流动性处于比较宽松的程度,这和另外两个指标——银行间同业拆借利率和交易所国债逆回购利率可以相互印证。以

间隔夜拆借利率为例,今年以来鲜少超过2%,3月下旬更有多日跌破1%;而上交所1天期国债逆回购3月份以来大部分时间也都低于2%,3月19日到23日更是盘中大部分交易时间都在1%以下。因此,早在余额宝之前,这两大无风险收益率的指标早已经破“2”,甚至还有破“1”的情况出现,余额宝收益率走低并不是令人意外的事情。和余额宝类似,目前许多基金特别是在交易所挂牌的场内货基,7日年化收益率也已经破“2”,显示在降准等货币宽松政策的引导下,国内的无风险收益率明显走低。理论上来说,这对股市的资金面是一大利好,也更凸显高股息品种的“性价比”优势,催生“资金搬家”的效应,有助于股市走强。

不过,理论不一定等于现实,至少不一定马上转换为现实。尽管今年以来货币基金收益率不断走低,但其整体规模却有增无减。最新数据显示,今年前2个月货币基金规模增长超过13%,增长的绝对数量超过偏股型基金,占了国内公募基金规模的将近一半。投资者对货币基金避险需求的上升,超过了收益率下滑带来的投资需求减弱的部分。显然,在一季度全球资本市场的大动荡过程中,不少投资者选择了“现金为王”,将货币基金作为资金停泊的“避风港”。

历史上,货币基金收益率走低,股市并未上涨甚至下跌的“背离”并不是第一次出现。2014年1月到7月,余额宝的7日年化收益率从6.70%下滑到4.17%附近,跌幅超过30%,而同期

并未出现上涨,而是维持横盘整理(图中“1”的部分);2018年1月到11月,余额宝的7日年化收益率从4.39%下滑到2.49%附近,跌幅超过40%,同期沪深300指数在短暂冲高之后一路下跌,累计跌幅接近20%(图中“2”的部分)。除了这两次比较典型的背离之外,今年以来余额宝的收益率出现了将近20%的下跌,但同期大盘也出现了一定程度的下跌(图中“3”的部分)。因此,如果一看到货币基金收益率走低,就认为一定会成为股市行情启动的标志,很难得到充足的事实依据。

在笔者看来,余额宝等货币基金收益率的走低,固然是股市的长期利好,但影响股市的因素有很多,资金利好未必能够马上得到盘面的反应,在被其它因素压制的情况下,出现一段时间的“背离”并不算太离谱的事情。而在货币基金收益率持续走低的过程中,市场潜藏的资金动能也在不断地累积中,等待其它压抑股市的因素逐渐减弱、消退之后,资金面反应出来的向上力量就会厚积薄发地展现出来。什么时候接近从量变到质变的临界点?笔者认为有三大指标可以关注:

场内货基从溢价变为持续折价杭州东方证券。这一现象反映出原先在货币基金避险的资金开始出现流出,存在向股票“搬家”的可能。而场内货基作为股市投资者现金管理的工具之一,如同“股民余额宝”,比天弘余额宝更贴近股市,能够更灵敏地反应出资金的风险偏好。

整体货基的规模不再快速增长,甚至有所下滑杭州东方证券。这一指标更直观地表达出投资者不满足于货基所能提供的风险收益比,其中一部分资金可能流向债券基金、银行理财等固定收益品种,也有一些可能选择股市作为新战场,将会为股市带来新的生力军。

投资者除了观察这三大指标之外,更需要未雨绸缪提前谋划。余额宝等货币基金收益率破“2”,并不是一个偶然事件,而是全球货币宽松大潮中的一朵小浪花。即使未来重新回到“2”以上,也很难再现2013年成立之初的盛况。可用于长期投资的闲钱放在货币基金无疑是一种闲置和浪费,布局股市相关品种,从长远角度来看具有更高的性价比。■

附图:天弘余额宝收益率VS沪深300指数

(本文刊发于4月11日《红周刊》)

余额 收益率 投资者

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网友评论:

来自丽水的网友说:评论时间:2021-02-24

离开我就别安慰我,每一次缝补也会遭遇穿刺的痛。回复


来自阿城的网友说:评论时间:2021-02-24

这个世界是永远比你想的更精彩的。不要败给生活。趁你还有时间,尽你最大的努力,做成你最想做的那件事,成为你最想成为的那种人,过你最想过的那种生活。回复


来自金昌的网友说:评论时间:2021-02-24

我唯愿保持住一份生命的本色,一份能够安静聆听别的生命也使别的生命愿意安静聆听的纯真,此中的快乐远非浮华功名可比。回复


来自滕州的网友说:评论时间:2021-02-24

我白天在阳光下欢笑,夜晚在被窝里哭泣。回复


来自曲靖的网友说:评论时间:2021-02-24

生活路上,总是充满着这样或那样的挑战,你若不坚强,没人帮你分担,你若不努力,没人给你让路。你若不自信,没人替你勇敢。回复


来自深州的网友说:评论时间:2021-02-23

我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。回复


来自海伦的网友说:评论时间:2021-02-23

如果有来生, 要做一棵树, 站成永恒, 没有悲欢的姿势。 一半在土里安详, 一半在风里飞扬, 一半洒落阴凉, 一半沐浴阳光, 非常沉默非常骄傲, 从不依靠,从不寻找。回复


来自绥芬河的网友说:评论时间:2021-02-23

时间是场不落幕的阴谋,你越害怕它就越狡诈。回复


来自肇庆的网友说:评论时间:2021-02-22

转危为安往往需要高超的心智,也需要好的心态。多思索少激动,多仁爱少仇恨,人生才变得更加美丽。回复


来自永州的网友说:评论时间:2021-02-22

在爱河里沉醉,愿意在这条情路上慢慢相守,动情的女人最美。回复


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