【证券融资成本那看】增产背景下 豆油棕榈油价差将拉大


发布时间:2021-04-11 18:15:01 阅读量:8247 作者:爵立

综合来看,由于种植面积大幅增加以及较好的气候条件,美国大豆产量可能会出现超预期的增幅,这会导致大豆和豆油的趋势性下跌行情,而棕榈油供给则维持稳定,使得豆油和棕榈油的价差大幅收窄,建议投资者可以重点关注证券融资成本那看。

由于美国大豆种植面积大幅增加,加之从近期美国农业机构调研的情况看,美豆单产可能大幅跳增,从而导致美豆产量暴增,可能远超8月月报16%的增幅预期;棕榈油产量则中规中矩,维持在5%-7%的增幅证券融资成本那看。大豆增幅的超预期无疑将继续打压豆油价格,笔者预期后期豆油和棕榈油的价差可能继续收缩。

首先,美国大豆大幅增产,远期大豆供应充裕。从美国农业部的报告看,今年美国大豆种植面积达到8480万英亩,较去年的种植面积7650万英亩提高了10.8%;由于预期今年天气情况有利于大豆生长,因此美国农业部预估美豆的单产可能达到45.4蒲式耳/英亩,较去年的43.3增加4.8%。但从目前美豆的优良率来看,71%的优良率远远超出去年62%的情况。近期美国农业组织Pro Farmer对大豆主产州进行巡查,美豆结荚数远远超出去年水平,增幅基本都在10%--20%的区间,意味着今年美国大豆的单产增幅可能超过10%,使得美豆供给的增幅将远远超过市场预期。而从棕榈油的情况看,今年前7个月马来西亚棕榈油增幅接近7%,处于正常的增幅范围,由于秋冬季厄尔尼诺现象发生的概率接近65%,东南亚地区仍存在干旱的隐忧,因此棕榈油的产量极难出现意外的大幅增加。在美国大豆大幅增加而棕榈油增产幅度维持不变的情况下,豆油和棕榈油的价差收窄将会是大概率事件。

其次,从季节性的角度看,美国大豆收割从9月开始,10月以后新作大豆的大量上市可能会给市场带来很大压力。马来西亚棕榈油从11月开始进入到产量的下降周期且降幅明显,尽管10月以后对应的是棕榈油的消费淡季,但从历年情况看,产量对价格的影响会更大一些,也就导致10月以后棕榈油价格较豆油价格偏强,豆棕价差将再次拉大。

再次,从历史数据看,金融危机以后的后生物柴油时期,产量成为决定油脂价格的最重要的因素。与今年情况有些类似的是2010年发生厄尔尼诺现象时,棕榈油产量出现略微减少,而大豆产量出现10%以上的增幅,豆油和棕榈油的价差缩小到100元/吨以内,远远跌破了二者1000—1800元/吨的正常区间价差。笔者认为,今年这种情况可能会再次出现,豆棕价差缩小到500元/吨以下将会是大概率事件。

指数名 开盘 收盘 最高价 最低价 前收盘 涨跌 涨跌幅(%)

商品综合指数 78.73 78.84 -0.11 -0.14

农产品期货指数 905.79 901.42 906.18 899.80 906.42 -5.00 -0.55

油脂指数 602.38 601.69 603.16 599.01 603.66 -1.97 -0.33

粮食指数 1423.90 1419.20 1425.33 1418.09 1425.69 -6.49 -0.45

软商品指数 776.40 770.63 777.16 769.47 778.99 -8.36 -1.07

工业品期货指数 809.58 809.58 811.52 806.15 810.34 -2.88 -0.36

能化指数 748.28 743.66 748.76 741.93 749.32 -5.66 -0.76

钢铁指数 586.03 581.36 587.13 580.03 586.15 -4.79 -0.82

建材指数 686.67 682.01 686.87 680.83 686.88 -4.88 -0.71

中国期货保证金监控中心商品指数(2014年8月28日)

指数名称 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 结算价

易盛农期指数 1030.15 1030.82 1025.08 1026.98 -6.98 1027.87

易盛农基指数 1114.48 1114.77 1101.84 1102.40 -9.88 1105.91

易盛农产品期货价格系列指数(郑商所)(2014年8月28日)证券融资成本那看

□兴证期货 李国强

大豆 美国 豆油

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网友评论:

来自淄博的网友说:评论时间:2021-04-11

有一个号码,一直记得,却再也不会打电话发信息过去了。回复


来自海城的网友说:评论时间:2021-04-11

大部分萌姑娘、软妹子的表象之下,都拥有一颗抠脚大汉的强壮内心。回复


来自平凉的网友说:评论时间:2021-04-11

我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。回复


来自玉门的网友说:评论时间:2021-04-11

那些想说却不敢说的话,都变成了转发,不是我不善言辞,只是不敢表达。回复


来自宁波的网友说:评论时间:2021-04-11

也许可以说,一个人对孤独的体验与他对爱的体验是成正比的,他的孤独的深度大致决定了他的爱的容量。反过来说也一样,人类思想史和艺术史上的那些伟大的灵魂,其深不可测的孤独岂不正是源自那博大无际的爱,这爱不是有限的人世事物所能满足的?回复


来自鸡西的网友说:评论时间:2021-04-10

别哭出声,很多人等着看你疼。回复


来自鹤壁的网友说:评论时间:2021-04-10

再累,再苦,再疼,也只是为了你能喜欢我而已。回复


来自清镇的网友说:评论时间:2021-04-10

人的一生,都有一些说不出的秘密。挽不回的遗憾,触不到的梦想,忘不了的爱。回复


来自海林的网友说:评论时间:2021-04-09

每一个人心中都深藏着一个人,你不知道对方是否生活的好与不好,但有时候,你怀念的却只是一个简单的名字,一段简单的相遇。回复


来自龙泉的网友说:评论时间:2021-04-09

生活就是这样,脚长在自己身上,往前走就对了,直到向往的风景,变成走过的地方。人生本来就是一场即兴演出,踩着别人的脚印,开辟出自己的领土。回复


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