【国元证券安徽投行工资】增产背景下 豆油棕榈油价差将拉大


发布时间:2021-05-10 04:01:40 阅读量:870 作者:绍衡

易盛农产品期货价格系列指数(郑商所)(2014年8月28日)国元证券安徽投行工资

由于美国大豆种植面积大幅增加,加之从近期美国农业机构调研的情况看,美豆单产可能大幅跳增,从而导致美豆产量暴增,可能远超8月月报16%的增幅预期;棕榈油产量则中规中矩,维持在5%-7%的增幅。大豆增幅的超预期无疑将继续打压豆油价格,笔者预期后期豆油和棕榈油的价差可能继续收缩。

首先,美国大豆大幅增产,远期大豆供应充裕。从美国农业部的报告看,今年美国大豆种植面积达到8480万英亩,较去年的种植面积7650万英亩提高了10.8%;由于预期今年天气情况有利于大豆生长,因此美国农业部预估美豆的单产可能达到45.4蒲式耳/英亩,较去年的43.3增加4.8%。但从目前美豆的优良率来看,71%的优良率远远超出去年62%的情况。近期美国农业组织Pro Farmer对大豆主产州进行巡查,美豆结荚数远远超出去年水平,增幅基本都在10%--20%的区间,意味着今年美国大豆的单产增幅可能超过10%,使得美豆供给的增幅将远远超过市场预期。而从棕榈油的情况看,今年前7个月马来西亚棕榈油增幅接近7%,处于正常的增幅范围,由于秋冬季厄尔尼诺现象发生的概率接近65%,东南亚地区仍存在干旱的隐忧,因此棕榈油的产量极难出现意外的大幅增加。在美国大豆大幅增加而棕榈油增产幅度维持不变的情况下,豆油和棕榈油的价差收窄将会是大概率事件。

其次,从季节性的角度看,美国大豆收割从9月开始,10月以后新作大豆的大量上市可能会给市场带来很大压力。马来西亚棕榈油从11月开始进入到产量的下降周期且降幅明显,尽管10月以后对应的是棕榈油的消费淡季,但从历年情况看,产量对价格的影响会更大一些,也就导致10月以后棕榈油价格较豆油价格偏强,豆棕价差将再次拉大。

再次,从历史数据看,金融危机以后的后生物柴油时期,产量成为决定油脂价格的最重要的因素。与今年情况有些类似的是2010年发生厄尔尼诺现象时,棕榈油产量出现略微减少,而大豆产量出现10%以上的增幅,豆油和棕榈油的价差缩小到100元/吨以内,远远跌破了二者1000—1800元/吨的正常区间价差。笔者认为,今年这种情况可能会再次出现,豆棕价差缩小到500元/吨以下将会是大概率事件。

综合来看,由于种植面积大幅增加以及较好的气候条件,美国大豆产量可能会出现超预期的增幅,这会导致大豆和豆油的趋势性下跌行情,而棕榈油供给则维持稳定,使得豆油和棕榈油的价差大幅收窄,建议投资者可以重点关注。

指数名 开盘 收盘 最高价 最低价 前收盘 涨跌 涨跌幅(%)

商品综合指数 78.73 78.84 -0.11 -0.14

农产品期货指数 905.79 901.42 906.18 899.80 906.42 -5.00 -0.55

油脂指数 602.38 601.69 603.16 599.01 603.66 -1.97 -0.33

粮食指数 1423.90 1419.20 1425.33 1418.09 1425.69 -6.49 -0.45

软商品指数 776.40 770.63 777.16 769.47 778.99 -8.36 -1.07

工业品期货指数 809.58 809.58 811.52 806.15 810.34 -2.88 -0.36

能化指数 748.28 743.66 748.76 741.93 749.32 -5.66 -0.76

钢铁指数 586.03 581.36 587.13 580.03 586.15 -4.79 -0.82

建材指数 686.67 682.01 686.87 680.83 686.88 -4.88 -0.71

中国期货保证金监控中心商品指数(2014年8月28日)

指数名称 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 结算价

易盛农期指数 1030国元证券安徽投行工资.15 1030.82 1025.08 1026.98 -6.98 1027.87

易盛农基指数 1114国元证券安徽投行工资.48 1114.77 1101.84 1102.40 -9.88 1105.91

□兴证期货 李国强

大豆 美国 豆油

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网友评论:

来自唐山的网友说:评论时间:2021-05-10

这城市总是风很大,孤独的人总是晚回家,外面不像你想的那么好,风雨都要自己挡,愿每个独自走夜路的你都足够坚强。回复


来自介休的网友说:评论时间:2021-05-10

结婚与恋爱毫无关系,人们老以为恋爱成熟后便自然而然的结婚,却不知结婚只是一种生活方式,人人可以结婚,简单得很。爱情……完全是另外一回事。回复


来自敦煌的网友说:评论时间:2021-05-10

生活的乐趣不是生活本身的,而是我们对升入一种更高的生活的恐惧;生活的折磨也不是生活本身的,而是我们因那种恐惧而进行的自我折磨。回复


来自义马的网友说:评论时间:2021-05-10

我喜欢做梦,因为梦可以替我完成一些我在现实中做不到的事。回复


来自六盘水的网友说:评论时间:2021-05-10

我们的成熟是由两组成,一半是对美好的追求,一半是对残缺的接纳。回复


来自五大连池的网友说:评论时间:2021-05-09

走遍万水千山,得到最初的自己。愿世间温柔的灵魂,都能相遇。回复


来自儋州的网友说:评论时间:2021-05-09

如果生活捉弄了你,只要你坚定信念,生命的长河中一定会激起绚丽多彩的浪花;如果生活捉弄了你,那么人生的航程一定要拒绝让步;如果生活捉弄了你,一定要高扬起生活的风帆勇往直前,风雨过后一定有彩虹。回复


来自许昌的网友说:评论时间:2021-05-09

陪你聊几天你就喜欢他,这是幼稚。火锅可以一个人吃,电影可以一个人看,当一个人熬过了最艰难的时候,就不再想去寻找依靠,任何人都是负累。去找一个像太阳一样的人,帮你晒掉所有不值一提的迷茫。回复


来自庄河的网友说:评论时间:2021-05-08

生不要因为害怕被人误解,而把自己过得很卑微。回复


来自长治的网友说:评论时间:2021-05-08

有一个号码,一直记得,却再也不会打电话发信息过去了。回复


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